投者的经验，所以，每次都被他们这些投资高手割韭菜。两位小妹妹，跟着一位好的投资老师学习，很重要啊！是吧，老王？

阿莱和小米谦虚认真地点点头，阿莱说：是啊，王老师，我们向您多学习。那第二个风险呢？

老王被拍马屁，自然受用，不紧不慢地继续说：第二个核心风险，也就是风险和收益不对等，大家经常听到的高风险高收益，其实并非如此，在市场上的那些投资赢家，他们总在试图通过低风险换去高收益，有人说可能吗？凭借能力，一切皆有可能。能力可以让风险降低，收益升高。而缺失能力，则恰恰相反，让风险升高，收益降低。比如有人投个5-6%收益的理财，还能发生血本无归的惨案。投资大师保罗都铎琼斯就说，我们经常犯错，所以必须遵循5：1原则，也就是冒着损失1块钱的风险去赚5块钱，放在股市上，如果一个股票向下的区间是20%，那么他上涨的空间必须超过1倍才行。只有这种概率的游戏，你玩的多了，才能够赚到钱。这就好比玩掷硬币的游戏，正面给你5块，反面你输1块，傻子都知道，一直玩下去肯定赚钱。但在投资市场上，傻子都知道的道理却很少有人还记得。比如指数都涨过4500点了，明知道后面空间已经越来越小，不足10-20%，但却可能面临下跌一半的风险，这时候所有人都在疯狂地买股票。完全将这种概率期望值抛在脑后。那些投资大师，他们心里有一本账，比如巴菲特，他总在想，实在不行，把公司卖了值多少钱。这其实就是在测算风险。2009年花旗银行股价从57美元跌到了1美元以下，此时他手上的现金，都比他的市值更值钱，所以此时你还有什么可怕的。一旦复苏，他还会回到50多美元的股价，你冒了1美元的风险，却可以赚到50美元的收益，此时才应该下重注。作者也举了个例子，有人找他贷款买房，可以把房产抵押给他，他测算了一下，收益是每年10%，银行同期只有不到2%，收益肯定可以。风险上，极端情况房价下跌35%，这是历史极致，而他要求只发放房子抵押价值50%的房款，这样一旦出现比极端更可怕的情况，他也不赔。所以，这就是做投资和生意的标准思路，先想想那些极端情况。如何在极端情况下保住自己的本金，如果极端情况都无法把你击倒，那么就只剩下高收益了。

小米说：也就是说，只要能算出企业的内在价值，就不怕他股价的波动，因为他早晚得值回这点钱，对吧？

老王认可道：对啊，假如银行把金子100块钱一克卖给你，你敢买吗？

阿莱一脸清纯地说：当然敢了，那我就把所有钱买了金子，因为它早晚得涨到300元。

老王笑道：贪财的小姑娘，但价值投资的意思就是这样。下面跟您们说说第三个核心原则，就是税收效率，美国是有资本利得税的，所以你不能总是赚钱就拿出来，那样会交很多税。但是你亏钱的时候，却没人补给你，所以在美国投资，必须长期持有。这点国内到是比较好，个人投资没有资本利得税。所以我们也就不必多讲，但是要提醒大家，如果你是用公司去投资，是要交所得税的。这个税率可不低，最高25%。而且你要通过分红把钱揣进自己的腰包，还要再交个人所得，所以用有限公司做投资非常不划算。巴菲特早年间用的是有限合伙这种模式，税率较低。后来他用了控股公司，基本上就不再把利润分出去了。所以也就最大限度的避免利得税对于投资收益的影响。

三胖说：咱们国家现在不考虑这个问题，最后一个风险呢？
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