2024年4月25日是星期四

日本在1990年代因为对“僵尸企业”出清不力，把急症拖成了慢性病。在政府注资救助下，日本的银行倾向于隐藏而不是暴露风险。给持续给经营不善的“僵尸企业”续命，包括国有企业和大量传统过剩产能企业。

1992-2002年，日本企业中“僵尸企业”平均占比高达17，这些企业占用了在此期间日本新增贷款的六成。

产业不能出清、信贷资源的错配和浪费成了日本经济深陷泥潭无法自拔的最重要原因。日本的“长痛模式”，走的是不破不立的路线，本质是用更大的债务来覆盖现有债务问题，然后通过几十年的时间来消化，好处就是经济没有硬着陆，坏处也非常明显，错过了经济再次腾飞的关键时期，所以在互联网时代。日本没有新冒出一个能打的企业。

美国应付危机采取的是“一破一立”，或者说是短痛的模式

美国在解决危机时，往往选择“短痛法”，也就是通过主动刺破泡沫，让该破产的企业破产。

比如大滞胀的80年代，美国加息到20以上。比如2000年刺破互联网泡沫，再到2005-2007年加息刺破房地产泡沫。这些措施虽然让经济暂时陷入停滞和衰退，但换来的却是银行资产负债表的优化，过剩产能的出清，和大批僵尸企业的淘汰，整个美国因此实现轻装上阵，活力满满。

比如2008-2014年间，美国有500多家银行破产倒闭。最著名的雷曼兄弟破产重组，贝尔斯登、美林分别被摩根大通和美国银行收购，银行系统清理坏账超过万亿美元，企业倒闭更是超过200万家。这个过程很痛苦，但整个美国迅速完成了去杠杆，三年就恢复了元气，开始了新一轮的增长。因为，目前美

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国还是世界的经济火车头！

在股市，如果被套了，有的人采取“长痛模式”，死守n年，也许能解套，也许还是不能

有人采取短痛的模式，就是快速止损，从头来过

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